01年诺奖得主斯坦福大学教授斯宾塞北大汇丰论坛演讲

　谢谢，我第一次来到这个伟大的大学，我听过很多这个大学的情况，我今天能够有一些时间给大家做一些交流。
　　我首先介绍我的话题，我今天想跟大家讲一些什么呢？我想跟大家介绍一下在过去35年我在市场信息结构以及信息不对称方面的体会，主要体会一下在市场信息方面我们做了哪些研究，为什么我们对这个问题予以关注？
　　同时，我做了一段的学校管理之后我回来又思考了一些经济学的问题，与此同时我们出现了强有力的信息技术的进展，使得现在的信息技术发展了很大的变化。这方面的模式还没有很好的做出来。我希望在座的有一些同学将来能够你们自己的研究当中去关注这方面的智谋工作，同时我也想告诉大家这方面的变革，在建立起全球经济的过程当中是尤为重要的。而且原因是不言自明的，因为我们这些技术的影响是深远的，这也就是我演讲的标题想给大家的一个总体的印象。
　　我们在35年前到40年前开始对于市场的信息结构进行了认真的研究，在优化税收方面获得了诺贝尔经济学奖的一个人，他做的研究是非常好的，他谈到了信息不对称政府对于行业的垄断，他的演讲当中特别是谈到了税收，特别是谈到了最优化的所得税，这就是非常好的例证，下面乔治先生从理论方面在他的论文当中谈到了市场进行研究，而且对选择的过程做了进一步的阐述，我想在座的很多人看到了他的论文，不仅谈到了市场的差距，还有买方和卖方的不对称，也就是市场会有什么影响，市场是如何在本地来解决这些问题的，政府做了哪些工作解决这些问题，解决市场本身无法解决的问题，后面的话题也就是市场本身做了哪些工作，主要是谈到了信号的发出和筛选。我和约瑟夫一起做了信息、信号的研究我的同事在2001年也因为他的工作获得了诺贝尔经济学奖，我们基本的理论在质量上是有差距的，在完美世界的信息当中，如果信息是完美的，那么在每一个产品的质量层次上都会形成一系列的产品，也就是我们经济学家所说的产品差异化，而且每一个市场当中都有一个特定的市场价格，消费者不仅决定买什么样的东西，什么层次的产品，他同时也知道他买的产品是什么样的质量，属于哪个质量的层次。
　　问题是我们在很多市场当中不能直接发现这个市场上的质量的差异化也就是说买方不能够体会市场的差异化，也就是说造成产品差异化的消失，产品差异化并不能形成市场的基础。所以这种假设的完美信息的市场崩溃了，现在我们的市场是非常单一的，只有一些质量的度量，比如说在消费品当中我们只要谈到耐用性，在就业市场当中主要我们谈到的是应征者他做不同工作的能力、倾向，金融市场当中主要就是各种投资工具给投资者带来的回报，以及他基层经济数据的稳健性。当然了，在完美信息的世界当中，我们是有着各种差异化的，但是由于信息的不完美而造成了差异化的消失和混淆，从西方来说主要就是价格和平均的质量，从平均质量的角度说是非常重要的部分，因为平均质量是体现了价格的函数。
　　我待会儿会向大家介绍一下价格和平均质量的关系，还有另外一个价格函数，待会儿我给大家看一张图，在这些市场当中发生的情况如下，我是用一种讲故事的方式让大家体会这个理论，如果你找了这个价格，这个价格是和平均质量联系在一起的，不同的卖方进入市场，在质量的另一方面买方会说这个价格反映了平均质量的水平，但是对我来说并不是一款值得选择的产品。那么这样，由于挑选过程当中出现的一些问题，有的时候卖方就会做出一些决定，比如说我不选择上市，我去选择私募方式得到我需要的资金，这是选择过程带来的，这样造成平均质量和价格的下降。然后下一组就会说，前一组的质量不是很好，它价格也不是很好，从而受到上一组的影响，然后经过一系列的连锁反映之后我们的市场就会消失，但并不是总是这样的，我刚才讲的只是一种极端的情况，这就是我刚才讲的不利选择，那么人们在市场当中进行选择，主要是根据他们看到的供方提供给他们的信息，也就是说最高的质量是最先离开的，大家可能看不清我上面的图式，有一些色彩说明了我降解的情况，这是不利选择的模式，在不利选择当中大家可以看到一个选择的曲线，在需求曲线当中我们有好几条需求的曲线，他们是和不同的质量水平联系在一起的。
　　当然这是一个虚拟的高的价位，显然你可以看到这个需求没有供给那么多，价格就会进一步下降，那么只到最后达到最适度两条曲线才会相交一起，平均质量也会进一步下降，所以价格并没有上升，而是最后越来越低。
　　好了，所以这里的需求曲线是越走越低，如果你再一次降价，你就会落入到另一个需求曲线当中去。所以在这里，也就是说我说的，调整好后的需求曲线，因为需求它对质量也是有不同的要求的，这当然和一般的需求曲线不大一样。因为在这里，需求好像很高，这里有一个正坡度，实际上它也反映了这种价格的变化。所以你可以看到，这个需求曲线一直都在供给曲线之下，所以价格不断地降低，而且他们没有焦点，意味着没有任何的价值存在，这样的市场是不会存在的，除非市场能够消除这种不对称，否则是没有办法维持下去的，这就是所谓的负面选择。
　　首先是出现在什么情况下呢？首先是在劳动力市场是这样的，如果你到一个超市去，你待一段时间，你就会了解相关产品的特性，除非是经过基因改良的你看不出来，比如你申请一个职位，我先了解一些有关的技能，所以劳动力市场也是有很多信号的。通过这些信号雇主可以了解应聘人有关的情况，了解他们是否值得聘用等，他们要了解很多的信号，保险市场也有很多这些的问题，因为还有很多高风险和低风险的产品，同时还有道德风险，在这里我没有太多时间进一步的讨论具体的例子。
　　所以还有其他一席市场也在面临同样的问题，有一个问题也是很重要的就是，并不是所有的市场都有这个问题，但他们如果要解决这个问题他们是通过这样的方式来解决问题的，显然高质量的供应者他总是希望找到一个办法来告诉购买者为什么他们的产品这么定价，他们的质量好在什么地方，他们要找到一个办法发出好的信号，比如公司要上市他要告诉投资者为什么值得投资。问题就在于，这个质量体系当中处于低端的人们他们同样也有这种冲动就是学习高端的供应商所作所为发出的信号。
　　如果市场要解决这个问题，他就必须要阻止这种模仿的行为，任何看得见的这种活动，比如说投资，好像都比较容易被模仿，这都是一些信号。如果他们很容易被模仿的话，那么最后这个信号和质量就不可能形成正相关，待会儿我会进一步谈信号，我想信号主要的就是指的这些意义，有的时候市场能够解决这样的问题，就是把一些信息的中介机构放在了这个架构的当中。他们能够以比较有效的方式来告知购买者相关的质量信息，这样也能保持这些高质量服务提供商的信誉。有的时候他们也是依赖于其他的一些网络，当然是其他的一些不同的原因，比如说有一些家庭的关系、民族的关系等等。这都是一些部分的解决方案，当然他们也有不利的因素，就是这些网络通常都是排他性的。所以在长期而言，他们并不适合解决这些问题，而且所有这些解决方案都需要有成本。所以我刚才描述了一些信号系统，如果你们感兴趣的话，我们还可以进一步地谈谈这个问题，基本上来说高质量的供应商希望能够脱颖而出，能够和其他的区别开来。
　　在劳动力市场就有一个教育的问题，首先比如说不是所有人都能进这所大学，在这里你们就上北大本身就意味着有很大的信息量，我在芝加哥大学的一个朋友他也是研究人力资源的。他认为我们好像说教育没有什么价值一样的，教育只是为了给市场传递信号，传递个人的信号，我并不是这个意思，我实际上用了10年时间来解释这方面的情况。我说的就是除了人力资本这一块之外，当然人力资本是存在的，教育实际上会直接影响你做事情的能力，同时还有一点，就是影响到教育的回报率，这就是信号效应。这也就是你们和其他的普通人之间在收益率方面的差别，在就业机会和就业回报方面的差别所在。因此，在这方面你们的信号效应也会和你们的人力资本效应共同地发挥作用。
　　为什么这个质量层次低端的供应商没有办法两模仿这些信号的活动呢？比如说，信号首先要有成本，而且它和质量是不相关的，就这么简单。这个信号最适度也是比较有意思的，就是它和我们通常谈到的是不一样的，同样是有区间的，有的是也有最适度的，有的时候好一些，有的时候没有那么好，在市场的表现也各自不一，他们有自己的特性等等。市场都试图来解决这个问题。
　　还有一点，我们观察到的就是市场的表现，当然也是充满信号的，有的时候并不是非常高效的，在一个信息社会也不是这样，为什么呢？因为那些收益率的信号也会影响到投资的决策，一旦要做出这方面的决策，比如进行教育投资，等等，有的时候是一种游戏，有的时候教育上涉及到私人的投资，社会效应不能产生回报，只是重新分配收入，把其他人的收入重新分配分配到你的口袋里，这只是一个再分配的过程，因为信号的效应而产生的。因此，在信号这个体系当中，尤其在信息不充分的情况下是非常有效的运作的，我们还可以进一步地谈这些问题，但我想我不会进一步的展开，我只是让大家大致的了解一下在过去的35—40年的时间里边市场的信息结构这方面的研究进展如何，为什么大家认为它也是市场结构非常重要的一环。我想提到的一点就是，我把这一段跳过了，我们总是倾向于忘记，在我们看金融市场的时候，尤其是在发达国家的时候，他们也存在这种信息的差距，因为基本上像安然公司，还有世界上通用公司还是出了一些问题的，最近这些事例都表明有的时候这种差距如此之大。每一个国家，如果它的金融市场通常都会有信息披露法，他也会改变市场的信息机构，使得信号能够有效地传递。它实际上也制定了它的惩罚的规则，阻止那些质量低端的供应商来模仿高质量供应商的行为和信号，所以使市场能够有效地运作我们就要解决这种存在的程度非常严重的这种信息不对称的情况。需要有一系列的监管措施，我知道这些问题在中国也是很重要的，因为中国现在进一步的建立自己的金融机构和市场，这些问题对中国也很重要，因此我们需要有一个非常有效运作商品市场，这样你们才能更好的配制自己的资源。所以建立一个有效的资本市场是具有同样重要的意义的，因为只有有效的资本市场你们才能很好地吸收和利用资本。利用资本市场，实现企业的优胜劣汰，市场还有这种监管的环境都会披露市场的发展，但是也存在一些信息的问题，而且都是同时发展的，任何国家都需要一个循序渐进的过程，我们不可能做一次的努力，然后以后的事情都接踵而来，我们重要的市场正在逐步的建立，需要很长的过程，你们需要复杂的会计系统、监管的机制，在公司以及监管方面都需要有这样的体系，还是需要有执法的体系，还有其他的要素，这不可能一挥而就。
　　我想下面换一个话题，就是有关信号系统，我想讲个小故事。因为我学过数学，所以我觉得最简单的办法就是，首先拿出最基本的要素来，首先拿出一个连续的模型，然后谈一谈比如教育这个信号，有一次我的顾问跟我说，他说了一件非常有意思的事情，他也提到，我也不理解你所说的一切，但有可能有点意思，我们要建立一个最简单的模型，在这个模型当中能够有你的信号系统，我想了一想，既然我的朋友这么要求我，我也就试图这么做吧，我从这里学到的实际上是很有意思的一种练习，就是你要想办法找到最简单的模型找到反映你信号的模式，当然很多人没有经受这方面的培训，大家不能了解你谈的这些等式、函数是什么意思，我很理解，但同时你也要了解你自己谈的东西是什么意思，我们尽可能的找到一个简单的模型，比如我们找到劳动力生产率的指标，另外有教育，还有不同的成本，这里面也有一个区间，有一个最适度存在，有一个教育门槛的最适度。
　　好了，下面我想换一个话题，在这里我想谈一谈，大家把所有的技术都忘了，现在我们暂时忘掉因特网还有其他的技术，我也花了一些时间研究一些建立这种技术的公司，包括各种各样的宽带等等，我还经历了这种信息革命泡沫的破裂，这里我们想做一点不一样的事情，我们忘掉所有技术的细节提出另外的问题，这个问题就是市场的信息结构发生了什么样的变化？比如说供应链发生了什么变化？在全球经济当中发生了哪些变化？我们是否理解这些变化？并且能够把这些变化和它们长期的影响鉴别，这是我想的问题。
　　我再往回说几句，市场有它自己的信息系统弥补差距和不平衡，我们教经济学的时候也会谈到这一点，比如销售者和购买者必须找到自己的立场，我们看经济学的历史，以前就是有市场存在的，只有有市场存在购买者和供应商才能彼此见面，城市的兴起就是市集的兴起，当然是有成本的，他们要一早起床拿起自己的农产品，走路或者骑马，通常是走路，步行10公里到一个小集镇，参与小交易，把他们的东西带回家，购买者需要了解价格和质量，而且销售者他们的销售网络也非常复杂，而且这方面也都有一些信息方面的要素，所有这些东西都是市场的信息结构，通常市场的这种信息结构并不是有者很好的一种框架，销售者和购买者都受到这个体系的影响，而且在我们教经济学，尤其第一次教经济学的时候我们基本上忽视这一点，我们的假设就是购买者和销售者他们是有最适度的，他们了解在哪儿买东西，价格多少，质量什么，他们都是清楚这些情况的，信息是完全充分披露的。下面我们注意到了，要了解这些情况都需要资源、需要时间，而且购买者和销售者都需要从事一系列的活动、引发一些成本，我们把这些成本叫做交易成本，因为这些成本是与建立市场相关的与进行交易相关的，这个名词本身可能给大家没有太多的启迪，…(外国名字)他也提到了市场运作的方式，也谈到了交易成本，我们通常不把这种交易成本放到模型当中去，可现在我们不得不这样做。因为这方面可能有一个最基本的影响，你们可以想一想，就是现在有因特网了，因特网加入到经济结构当中来，实际上因特网的进入可以减少、降低交易成本，而且是以极大的程度完成这个工作，影响到全球各地的生产和销售，这个想法是很简单的，你们可以看到因特网为什么能够减少交易成本，因为基本上是一个信息的工具，是一个很大的网络，而且基本上没有任何的实质，联系到任何一个电子的数据库，而且把人们和网络紧密的联系在一起，人们在网上可以相互交谈可以接触电子的数据库，而且数据库并且可以交换信息。
　　所以在这里我想给大家举一些例子，比如说最成功的公司就正好是因特网万维网开始接触我们在座的这些人当中的时候产生的，我们是35年前开始进行这方面的研究，我想最成功的公司是Ebay这家公司，这家公司是两个年轻的斯坦福大学的学生1996年创建的，他们当时的想法非常简单。在收集市场上，就是收藏家的市场上，市场的分割非常严重，买家很难找到卖家，他们经常去一些当地小的市场，但并不是非常有效我，你不是每次都能找到自己想买的东西，所以他们想到万维网和因特网是一种新东西，也许研究一下看能不能使得这个市场流动性更强，更好的联系买家和卖家，是比较有意思的想法。但他们不知道，自己所做的这些事情会有多大的影响，但其实这是一个好主意，而且这个想法依然是今天这个行业重要的原则，也就是说交易成本在这些市场当中，包括收集品市场还有旧货市场等等，在所有这些市场当中都是非常高昂的，有的时候如此高昂使得市场无法维持下去。所以在过去的情况当中，买方是找不到卖方的，这个时候我们可以通过因特网把买卖双方连接在一起，我们可以创造出一个市场，这个时候他们就意识到这种交易成本从非常高的下降到接近零的交易成本，这就是实际发生的情况，所以现在在市场上我们看到二手货、收藏品，以及各种各样的小型企业都已经决定Ebay是最有效的平台拍卖的方式，比如我们可以找到产品，可以实现买卖双方的匹配，10年到15年之前，如果我有尼康照相机镜头的话，如果我不需要，我的二手镜头一般是印度尼西亚人买，但是我是找不到这样的人的，但是有了网上工具之后，我可以在这个上面提出我要卖一个二手的尼康的镜头，然后印度尼西亚的买主可以找到我。在这样的市场当中我们也要对于这个市场进行一个货币化的改造，比如说每一笔成功的交易之后我们应当交多少的手续费，这个收入是非常可观的，但是在网络下面我们有基本的层面的变化，也就是说每一天我们都创造出了一千万个新的市场，而且有越来越多的个人、越来越多的国家加入到这个市场当中，而且基础设施也越来越好，每天都会创造出一千万次的交易，而且这样的市场它的地理局限就更小了，我们如果从经济发展的角度来考虑这样的一个现象的话，现在我们的小型企业再也不会受到过去的限制了，特别是在他们的这种地域限制之上，或者是过去很多人打电话找到小的企业，现在这种局限都消失了。现在很多企业都创立在这种新概念的基础之上，当然了这些企业还没有得到充分的发展，那么这样的技术的出现对于中小型企业，特别对发展中国家的中小型企业来说他们市场准入的费用大大降低了，比如说对于拉丁美洲来说，会有拉丁美洲中小公司享受的Ebay，并且他们会成为Ebay全球的组成部分，所以在全球市场当中我们可以看到电子平台专门服务于中小型企业。对于传统的零售商来说网上的销售是最有效的方式。
　　最后我要谈到的一点就是，在这个模式当中有一种自然而然的垄断的趋向，比如说买方是希望到Ebay当中找到各种各样的丰富产品的，卖方希望到Ebay来是因为卖方在Ebay上可以找到很多的买方，在一次拍卖当中买方越多他的价格就越好，对卖方来说他的卖价也是合适的。我们看到这条曲线基本上是描述在一些假设产品当中我们期待的中标价格，当然不会无限期的上升，当然是随着竞买的人越来越多，最后的中标价格会更高，这样对于卖主来说他们可以吸引到尽可能多的买加。
　　在因特网发展的早期，有一个重要的问题，比如他们有一个软件可以进行这种交易的方式，原则上是可以做的，但是早期是遇到了一些技术上的障碍。现在Ebay的市价达到了150亿美元，Ebay公司现在成了全球的大公司，Ebay的市场当中，我向大家介绍过了，有一些人认为在越来越多的商品销售当中在20—25年的时间当中，Ebay经销的产品或者商品的总量将会超过沃尔玛，也就是说他会成为世界上最大的零售商。所以这种可能性就告诉大家，这样的交易从发展上最终的规模会多么的巨大。
　　我再从另一个角度介绍一下，我现在从全球的角度讨论这个问题了。在供应链当中交易成本现在的下降的前途如何描述也不为过，我给大家举一个反向的例子。35年前，耐克公司创立起来了，耐克是做运动鞋的，这个男人他创立了耐克公司，而且你如果要想生产出最高质量的运动鞋的话，他的这种创业的目标是要瞄准日本的，然后他生产出了质量很高的运动鞋在日本销售，而且耐克公司得到了成功的成长，我想说的是，在耐克公司发展的背后，从它创立到它后来的生命周期当中做的事情，也就是说它的竞争性优势是来源于采购，也就是在高质量和相对低成本的区域进行采购、进行外包这样的优势得到了体现，经过一段时间的发展之后，随着日本变得越来越富裕，这样在日本的劳动力成本就上来了，然后耐克又把它的生产基地转到了南韩、台湾，现在在中国也开始生产大量的运动鞋，也转到了越南。
　　这样的一种外包过程，在经济发展特别成功的过程当中成为了自然的选择，一个基本的论据就是非常高的质量或者非常低的劳动力成本叠加在一起会造成供应链更加的复杂，比国内生产的供应链是复杂的，但是从这套方式来说带来的成本优势是超过供应链复杂性带来的不方便。
　　我再往前快进一下，然后我们要问自己一个问题，如果是在25年前的话，有人如果告诉你在北京的一家耐克店买了一双耐克鞋，或者是在伦敦买耐克鞋的话，无论是在什么地方，在你做出了购买决定的30秒当中，耐克的全球供应链体系会得到一个更新，从订货和构造，25年前你认为这种想法是不可能做到的，这个想法简直是不现实的，但是再过5年的时间世界上绝大部分企业都会做到这样的运营状况了。而且现在，这不仅仅是一个故事，而且现在无论是从硬件、软件还是供应链管理方面，以及从ERP软件方面都已经有了基础设施，使这样的运作可能得到现实，我是可以更多讲的，但是我的根本论断就是，现在全球供应链的成本以及整个的控制过程，现在是得到了大量的分散，所以25年前我们在供应链当中看到的一个优势今天得到了进一步的强化，全球化的供应链它们小处了本地化供应链带来的低效。可以把大量的人员手工操作的程序，以及其他的流程，通过数据管理的方式加以控制，这是市场上的一种真正的供应链的一种运行状况，大大地提高了效率。
　　

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