曹凤岐《证券投资学》（第2版）笔记和习题（含考研真题）详解

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内容简介、编委
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第一章　证　券
　1.1　复习笔记
　1.2　考研真题与典型题详解
第二章　证券市场
　2.1　复习笔记
　2.2　考研真题与典型题详解
第三章　证券投资收益与风险
　3.1　复习笔记
　3.2　考研真题与典型题详解
第四章　资产组合理论
　4.1　复习笔记
　4.2　考研真题与典型题详解
第五章　资本市场理论
　5.1　复习笔记
　5.2　考研真题与典型题详解
第六章　效率市场
　6.1　复习笔记
　6.2　考研真题与典型题详解
第七章　债券价值与风险
　7.1　复习笔记
　7.2　考研真题与典型题详解
第八章　债券投资策略
　8.1　复习笔记
　8.2　考研真题与典型题详解
第九章　股票价值评估
　9.1　复习笔记
　9.2　考研真题与典型题详解
第十章　股票投资基本因素分析
　10.1　复习笔记
　10.2　考研真题与典型题详解
第十一章　上市公司财务分析
　11.1　复习笔记
　11.2　考研真题与典型题详解
第十二章　股票投资技术分析（一）
　12.1　复习笔记
　12.2　考研真题与典型题详解
第十三章　股票投资技术分析（二）
　13.1　复习笔记
　13.2　考研真题与典型题详解
第十四章　期　权
　14.1　复习笔记
　14.2　考研真题与典型题详解
第十五章　认股权证，优先认股权与可转换证券
　15.1　复习笔记
　15.2　考研真题与典型题详解
第十六章　期　货
　16.1　复习笔记
　16.2　考研真题与典型题详解
第十七章　投资基金
　17.1　复习笔记
　17.2　考研真题与典型题详解
                                                                                                                                                                                                    内容简介                                                                                            


曹凤岐主编的《证券投资学》（第2版）（北京大学出版社）是我国众多高校采用的证券投资学优秀教材，也被众多高校（包括科研机构）指定为“金融类”专业考研参考书目。作为该教材的学习辅导书，本书具有以下几个方面的特点：
1．整理名校笔记，浓缩内容精华。在参考了国内外名校名师讲授曹凤岐主编的《证券投资学》的课堂笔记基础上，本书每章的复习笔记部分对该章的重难点进行了整理，因此，本书的内容几乎浓缩了配套教材的知识精华。
2．精选名校真题，囊括所有考点。本书所选考研真题基本来自指定曹凤岐主编的《证券投资学》为考研参考书目的院校，并对每道题（包括概念题）都尽可能给出详细的参考答案，条理分明，便于记忆。
3．补充难点习题，强化相关知识。为了进一步巩固和强化各章知识难点的复习，每章参考了名校题库、众多教材及相关资料，精选了部分难题，并对相关重要知识点进行了延伸和归纳。可以说本书的试题都经过了精心挑选，博选众书，取长补短。
本书严格按照教材内容进行编写，共分17章，每章由两部分组成：第一部分为复习笔记，总结本章的重难点内容；第二部分为考研真题与典型题详解，精选近年考研真题，并提供了详细的解答。
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内容预览
第一章　证　券
1.1　复习笔记
一、证券的概念及特征
1．证券概念
证券是用以表明各类财产所有权或债权的凭证或证书的统称。证券上记载有一定的财产或权益内容，持有证券即可依据券面所载内容取得相应的权益。
有价证券是证券的一种，是表示一定的财产权的，可自由让渡的证券，即表明证券持有人根据券面所载财产内容可以行使的权利的证券。有价证券可以分为货物证券、货币证券、资本证券和其他证券。
有价证券有广义和狭义之分。广义的有价证券可以指前面所述的货物证券、货币证券和资本证券；而狭义的有价证券一般是指货币证券和资本证券，更多的时候专指股票、债券之类的资本证券，这时往往直接简称为证券。平常所说的“证券”这个词一般是特指资本证券。
有价证券作为资产所有权或债权的一种法律证书，代表经济利益的一种权利，它一般可以兑换、转让和买卖。
2．有价证券的本质
有价证券是代表资产所有权或债权的法律证书，即代表一种经济权利。有价证券的持有者承担相应的权利和义务。有价证券同时是金融工具，投资工具，是一种投资凭证。公众通过对有价证券的买卖、转让、抵押、继承，参与投资。
有价证券既能给持有者带来一定的定期收入，又能当作商品自由买卖转让。有价证券不是生产经营的物资，不能在生产经营过程中发挥作用，因而它不是真正的资本。
（1）股票、债券等能够脱离它们原来代表的现实资本而在证券市场上进行相对独立的运动，产生资本的二重化现象，因此，它们又可视为一定的虚拟资本的凭证，具有虚拟资本的性质，可被称为虚拟资本证券。
（2）构成虚拟资本的有价证券自身没有任何价值。它们只是代表取得收益的权利。一切有价证券，都是资本所有权的证书。
（3）有价证券本身并不能在企业生产过程中发挥作用，它是资本的符号代表，只间接地反映实际资本的运动状况。
（4）虚拟资本不是现实的财富，但它可以促使现实财富的集中。虚拟资本的迅速增长，表明资本的所有者与资本的职能进一步分离。
3．有价证券的功能
有价证券在现代经济中具有重要功能，具体表现在以下六个方面：
（1）资本证券是结合成一体的资本、财产或债权债务关系的份额比，资本证券是企业、政府筹集中长期资本的主要工具，也是社会公众将收入用于投资增值的重要渠道。资本证券化是经济发展的一个重要标志。
（2）货币证券能起到节省现金使用，方便交易支付和汇总的作用，从而提高资本使用效率和资本转移的安全性。
（3）一些有价证券，特别是短期政府债券，是中央银行运用经济手段控制货币供应量、调节经济运行的重要工具。
（4）有价证券作为投资、融资的工具，可以迅速转移资金，使资金向效益高的方向流动，有利于社会资源的有效配置。
（5）随着现代经济的发展，金融证券化、国际化是历史趋势。金融证券化，有利于金融工具的创新，使金融工具的发行、买卖进一步规范化。
（6）有价证券及其衍生工具的发展，使社会融资范围进一步扩大，有利于在国际上进行投资与筹资。
总之，有价证券是信用制度的产物，也是信用制度深化的原因。证券交易的产生、丰富和发展对社会经济发展起着越来越重要的作用。
二、股票
1．股票的特征
股票作为股份资本所有权证书，是投资人入股并取得收益的凭证。它既是一种集资工具，又是企业产权的存在形式，代表资产所有权。
股票的主要特点表现为三个方面：
（1）具有不返还性。股票持有者有权参与红利分配，并按规定行使股东权利，但不能中途退股索回本金。
（2）具有风险性。购买股票是一种风险投资。投资入股人要承担风险、对公司债务负有责任。
（3）具有流通性。股票作为一种资本证券，是一种灵活有效的集资工具和有价证券，可以转让、抵押和买卖流通。
股票所代表的资本是股份公司的资金的一部分，公司资金包括借入资本和权益资本两部分，前一部分是债务，后一部分是所有者的投入。只有权益资本（股本）才可能形成股票，所以，不是所有意义上的资本都能形成股票。
单位股票的大小由公司决定；股票是否有一定面值则由法律规定。我国法律不允许发行无面额的股票，规定必须用人民币计价。
2．股票的分类
股票的种类繁多，按不同的标准可以分成不同的类别。
（1）按有否记名，股票可分为记名股和无记名股。记名股即股东姓名载于股票票面并且记入专门设置的股东名簿的股票。无记名股指的是股东姓名不载入票面的股票。派息时不专门通知，一经私相授受，其所有权转移即生效，无须办理过户。
（2）按有无面值，股票可分为有面值股和无面值股。有面值股即票面上注明股数和金额的股票。无面值股即票面上未载明股数和金额，仅标明它是股本总额若干比例的股票。
（3）按股东的权利来划分，股票主要有普通股、优先股、后配股。此外还有议决权股、无议决权股、否决权股等。
①普通股，即股息随公司利润的大小而增减的股票。股份公司初次发行的股票一般为普通股。普通股股东享有以下权利：盈余分配权、资产分配权、表决权、选举权、优先认股权、股份转让权、对董事的诉讼权等。
②优先股，是相对于普通股而言的“优先”，指的是公司在筹集资本时，给予认购人某种优惠条件的股票。这种优惠条件包括：优先于普通股分得股息；公司解散时，有相对于普通股优先分得剩余财产的权利。优先股的股息一般是固定的，但也有只规定股息最高与最低限额的优先股。优先股种类较多，仅就优先分得股息而言，可以分为：累积优先股，非累积优先股，全部参加优先股，部分参加优先股。
③后配股，即次于普通股而享受派息或分配公司剩余财产的股票，大都由股份公司赠予发起人及管理人，故又有发起人股、管理人股之称。
④议决权股，指的是股份公司对特定股东给予多数表决权（而一般股票是一股一权），但并无任何优先利益的股票。发行这种股票的目的在于限制外国持股人对于本国产业的支配权。
⑤无议决权股，即对公司一切事务都无表决权的股票。
⑥否决权股，即只对指定的议案有否决权的股票。
（4）按股款的付清与否来划分，股票有付清股与未付清股。前者指的是股款缴足的股票；后者指的是股款未缴足的股票。未付清股往往发生于分配缴款的场合。
（5）按股票的发行与否分，有发行股和未发行股。公司总股本中，已经由股东认购的部分叫发行股；尚未被认购的股份就叫未发行股。公司会计账上，对上述二者应有区别。
（6）库藏股。由公司收买的本公司发行的股票，或由股东移赠给公司的本公司发行的股票称为库藏股。库藏股的股款已按票面额全部缴足。库藏股一般只限于优先股，并且必须存入公司的金库。
（7）按发行对象不同分为A股和B股。在我国对境内自然人和法人发行的股票统称为A种股票；对境外自然人和法人（包括外国和港澳台地区法人和自然人）发行人民币特种股票，又称B种股票。
3．股票的价值和价格
股票代表一定价值量，简称“股票价值”。股票价值的确定形式主要有下面几种：
（1）票面价值。亦称面值，是在股票正面所载明的股票的价值，是确定股东所持有的股份占公司所有权大小、核算股票溢（折）价发行，登记股本账户的依据。
（2）账面价值。公司资产总额减去负债即为公司股票的账面价值，再减去优先股价值，为普通股价值。以公司净资产除以发行在外的普通股股数，则为普通股每股账面价值，又称“股票净值”。
公司资产净值是指公司的资本额（股票总金额），加上公积金和保留盈余所得的数额。其中，各种公积金和保留盈余尽管没有以股利形式分派出来，但所有权是属于股东的。因此，净资产也称为“股东权益”。用净资产值除以普通股股数所得到的股票账面价值，实际上反映了每股股票所拥有公司财产的价值，是股东所享有的实际财富，以及公司财产和股东投资的增值程序。
普通股每股股票账面价值计算公式如下：

其中，V——股票账面价值；P——优先股总面值；T——公司资产净值；N——普通股总股数例。
（3）市场价值。即股票在股票市场上买卖的价格。有时也简称“股价”。市场价值受到股利分配、公司收益、公司前景、人们对公司的预期、市场供求关系、经济形势变化等多种因素的影响。
（4）清算价值。指公司终止清算后股票所具有的价值。这一价值可以与股票的账面价值和市场价值有很大的差异。有时，清算价值也指事先约定的公司在清算时支付给优先股股东的每股金额。
清算价值计算公式为：

其中：V——股票清算价值；T——公司全部资产拍卖后净收入（除去负债）；N——股票股数。
（5）内在价值。是指交易中某一时刻某种股票所代表的真正价值。内在价值计算采用贴现法，即把未来预期收益折成现值。由于预期收益具有不确定性，一般投资者很少使用内在价值这一概念，只有股票分析专家才经常使用。
4．股票的收益
股票收益就是股票给投资者带来的收入，主要有以下几种收益：
（1）现金股利收益。指投资者以股东身份，按照持股的数量，从公司盈利的现金分配中获得的收益，具体包括股息和红利两部分，简称“股利”。
股息是指股票持有者凭股票定期、按固定的比率从公司领取的一定盈利额，专指优先股而言。红利是就普通股而言，即普通股股东从公司盈余分派中获得的收入收益。股息率是固定的，红利率则极不稳定。
（2）资产增值。公司税后利润除支付股息和红利外，还留用一部分作为公积金以及未分配利润等。这部分利润虽未直接发放给股东，但股东对其拥有所有权，作为公司资产增值部分，它仍应当属于股票收益。
（3）市价盈利。又称“资本利得”，即运用资本低价买进股票再高价卖出所赚取的差价利润。股票的最重要魅力就在于巨额市价盈利。
考虑到市价盈利，得到股票收益率计算公式：

三、债券
1．债券的特征
（1）流动性。债券有规定的偿还期限，到期前不得兑付。但债券持有人在债券到期之前需要现金时，可以在证券交易市场上将债券卖出，也可以到银行等金融机构以债券为抵押获得抵押贷款。因此，债券具有及时转换为货币的能力，即流动性。
（2）收益性。债券持有者可以按规定的利息率定期获得利息收益，并有可能因市场利率下降等因素导致债券价格上升而获得债券升值收益。
（3）风险性。债券投资具有一定的风险，这种风险主要表现在三个方面。①因债务人破产不能全部收回债券本息所遭受的损失；②因市场利率上升导致债券价格下跌所遭受的损失；③通货膨胀风险，由于债券利率固定，在出现通货膨胀时，实际利息收入下降。
（4）返还性。债券到期后必须还本付息。
债券与股票都是重要的投资工具，都是可自由转让的有价证券。但二者又具不同的性质：
①证券持有人与发行者的关系不同。债券持有人与发行者之间是一种债权债务的契约关系；股票持有人与发行者之间是所有权关系，股票持有人（股东）是股份公司的所有者之一。
②证券的期限不同。债券具有期限性，期满时，债券发行者还本付息；股票没有期限，除非公司停业清理或解散，发股公司没有退还股东资本的义务。
③证券的风险不同。债券的收益较之股票更有保障，股票具有比债券更大的风险性。
④证券发行者的构成不同。债券发行者可以是企业、公司、政府及政府有关部门；股票发行者只能是股份有限公司。
2．债券的分类
（1）按债券发行主体不同，可分为政府债券、金融债券和公司债券等。
①政府债券：即一般所称“公债”。它是政府为筹集资金而向投资者出据并承诺在一定时期支付利息和到期还本的债务凭证。
②金融债券：由银行和金融机构发行的债券为金融债券。
③公司债券：广义的公司债券泛指一般企业和股份公司发行的债券，狭义的公司债券仅指股份公司发行的债券。公司债券是企业筹措长期资金的重要方式，其期限较长，风险相对较大，其利率一般高于政府债券和金融债券。
（2）根据偿还期限的长短，债券可以分为短期债券、中期债券和长期债券。
①短期债券，一般来说，短期债券的偿还期为1年以下。
②中期债券。中期债券的偿还期为l至10年。
③长期债券。长期债券的偿还期为10年以上。
④可展期债券。债券期满时，可由投资者根据事先规定的条件把债券的到期日延长，且可以多次延长，这种债券的期限一般较短。
（3）按照利息支付方式的不同，债券可分为附息票债券和贴现债券。
①附息票债券是在债券上附有各期利息票的中、长期债券。债券持有人于息票到期时，凭从债券剪下来的息票领取本期的利息。
②贴现债券亦称无息票债券或零息债券。这种债券在发行时不规定利息率，券面上不附息票，筹资人采用低于债券票面额的价格出售债券，即折价发行。债券到期时，筹资人按债券面额金额兑付。国债的发行通常采用这种方式。
（4）按债券有无担保可以分为无担保债券和有担保债券两大类。
①无担保债券亦称信用债券，指仅凭筹资人信用发行的债券。政府债券属于此类债券。这种债券由于其发行人的绝对信用而具有坚实的可靠性。
②有担保债券又可分为抵押债券，质押债券，保证债券等多种形式。抵押债券，指筹资人为了保证债券的还本付息，以土地、设备、房屋等不动产作为抵押担保物所发行的债券。质押债券，指以公司的其他有价证券（如子公司股票或其他债券）作为担保所发行的公司债券。保证债券，指由第三者担保偿还本息的债券。担保人一般是政府、银行及公司等。
（5）根据债券是否记名可分为记名债券和无记名债券。
①记名债券是载明债券持有人姓名的债券，流动性较差。
无记名债券是不预留债券持有人的印鉴的债券，可以自由转让，流通较方便。但这种债券不②可挂失，所以投资风险大于记名债券。
（6）按债券募集方式划分，可分为公募债券和私募债券。
①公募债券是指按法定手续，经证券主管机构批准在市场上公开发行的债券。这种债券的认购者可以是社会上的任何人。
②私募债券是指在指定范围内，向特定的对象发行的债券。私募债券的流动性较差，其转让要受到很多限制。
（7）根据债券票面额所使用的货币种类的不同，可分为本币债券、外币债券、复货币债券、双重货币债券等。
①本币债券是指在国内发行的以本国货币为面额的债券。
②外币债券是以外国货币为面额在国内发行的债券。
③复货币债券是欧洲债券之一。这种债券还款时用一种货币，支付利息时用另一种货币。④双重货币债券指用一种货币发行，按固定的汇率用另一种货币支付利息的债券。
（8）按债券本金的不同偿还方式，可分为偿债基金债券、分期偿还债券、通知（可提前）偿还债券、延期偿还债券、可转换债券、永久债券等。
①偿债基金债券是指债券发行者在债券到期之前，定期按发行总额在每年盈余中按一定比例提取偿还基金，逐步积累。债券到期后，用此项基金一次偿还。
②分期偿还债券亦称序列偿还债券。发行者在发行债券时就规定，在债券有效期内，确定某一种时间偿还一部分本息，分次还清。
③通知偿还债券亦称可提前偿还债券。是指债券发行者于债券到期前可随时通知债权人予以提前还本的债券。提前偿还可以是一部分，也可以是全部。
④延期偿还债券是指可以延期偿本付息的债券。
⑤永久债券，亦称不还本债券或利息债券。一般是指由政府发行的不规定还本日期，仅按期支付利息的公债。此外，还有永久公司债券。这种债券已基本失去了一般债券的性质，具有股票的某些特征。
⑥可转换债券指可以兑换成股票或其他债券的债券。可转换债券具有公司债券和股票的双重性质。
（9）根据债券持有人收益方式的不同，可分为固定利率债券、浮动利率债券、累进利率债券、参加分红公司债券、免税债券、收益公司债券、附新股认购权债券和产权债券等。
①固定利率债券是指在发行时就规定了固定收益利息率的债券，一般每半年或一年支付一次利息。
②浮动利率债券是为避免利率风险而设计的一种新型债券。这种债券可随市场利率的变动而变动。
③累进利率债券是指按投资者持有同一债券期限长短计息的债券、债券期限越长，其利率就越高；反之，则利率越低。
④参加分红公司债券是指债券持有人除了可以得到事先规定的利息外，还可以在公司的收益超过应付利息时，与股东共同参加对公司盈余的分配。与其他债券相比，这种债券的利率较低。
⑤免税债券是指债券持有人免交债券利息的个人所得税的债券。
⑥收益公司债券是指所发行公司虽然承担偿还本金的义务，但是否支付利息则根据公司的盈亏而定的债券。
⑦附新股认购权债券是指赋予投资人购买公司新股份的权利的债券。持券人购买公司的股票后便成为公司的股东，但不因此丧失公司债权人的资格。
⑧产权债券是指到期后可以用公司股票偿还而不按面值用现金偿还的债券。这种债券的利息比一般的股息高，因此对投资者的吸引力较大。
（10）根据债券发行的地域，可以将债券分为国内债券和国际债券两大类。
①国内债券是指一国政府、企业或金融机构在本国国内，以本国货币为面额发行的债券。
②国际债券是指政府、公司、团体或国际机构在本国以外发行的债券。
目前我国的债券主要有四大类，即政府债券、金融债券、企业债券和外国债券。
（1）政府债券。我国发行的政府债券包括两部分。一部分是由财政部发行的国家债券；另一部分是由国家有关部门发行的国家代理机构债券。
（2）金融债券。指金融机构发行的债券。
（3）企业债券。指企业和公司发行的债券（包括可转换公司债券）。
（4）外国债券。我国在国外发行的债券。目前已有几十种。

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